在資本市場，相比年輕一代的消費(fèi)偏好，對于老齡群體的關(guān)注要少得多。即使有老齡經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)這樣的說法，但事實(shí)上，資本市場熱度最高的項(xiàng)目仍然是圍繞年輕人的，比如喜茶、POPMART、元?dú)馍?middot;·····
而我們在說起老齡經(jīng)濟(jì)的時候，其關(guān)鍵詞似乎也遠(yuǎn)沒有“Z世代”經(jīng)濟(jì)聽起來那么吸引人。
前者是價格敏感、低價、理性消費(fèi)、消費(fèi)力低；
后者是價格不敏感、客單高、沖動消費(fèi)、消費(fèi)力強(qiáng)。
似乎，相比女人、孩子、年輕人，老年的錢是最難賺的。
但是，正如硬幣的兩面，凡是都有利弊。
老年人人口比例持續(xù)上升，市場潛力巨大
中國老齡化已經(jīng)非常嚴(yán)峻了，老齡化趨勢已經(jīng)非常的清晰，并且每年的老齡化增長幅度還在持續(xù)上升。
中國老齡化進(jìn)程要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于很多中低收入和高收入國家。未來，中國60 歲及以上老年人在全人口中的構(gòu)成比將從2010 年的12.4%（1.68億）增長到2040 年的28%（4.02 億）。
老年人越來越多，意味著中老年護(hù)理行業(yè)的市場潛力無限。
舉個例子，2017年中國50+人口是4.3億人，是美國同年50+人口的4倍（美國為1.1億），但是2017年中國中老年護(hù)理行業(yè)市場規(guī)模為5億美元，美國為20億美元。中國還有多大的市場潛力沒有釋放出來？
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當(dāng)我進(jìn)入中老年護(hù)理行業(yè)之后，發(fā)現(xiàn)這個行業(yè)有巨大的生意機(jī)會，因?yàn)樗墓┬桕P(guān)系不平衡，需求端很大而供給端不夠。
我們有一個關(guān)于全人群（18歲以上成人）失禁發(fā)生率的數(shù)據(jù)，女性的失禁發(fā)生率高達(dá)31%，男性的發(fā)生率也有12%。
如果是以60歲以上的人來統(tǒng)計數(shù)據(jù)口徑，不完全統(tǒng)計結(jié)果是，女性失禁發(fā)生率是超過50%的，這個需求一點(diǎn)都不小眾。
中國造紙協(xié)會生活用紙專業(yè)委員會去年年底發(fā)布了一個年報數(shù)據(jù)：中國成人失禁用品市場規(guī)模每年的同比增長都在20%以上，年復(fù)合增長率高達(dá)20%，增長率高于嬰兒紙尿布和女性衛(wèi)生用品。
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雖然這個增長率看似很高，但就行業(yè)規(guī)模來看，2019年中國成人失禁用品市場規(guī)模占比僅為8%，而日本2018年成人紙尿褲占比卻高達(dá)33%；在美國，成人失禁用品市場規(guī)模也是大于女性衛(wèi)生巾的市場規(guī)模的。
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其實(shí)中國中老年失禁用品規(guī)模遠(yuǎn)未達(dá)到應(yīng)有規(guī)模。
根據(jù)人口失禁發(fā)生率和人口結(jié)構(gòu)估算，中國失禁的人數(shù)在2-3億人，按照每人正常使用片單數(shù)去核算，這個群體的失禁用品規(guī)模應(yīng)該是現(xiàn)在實(shí)際的4-5倍（2019年中國成人失禁用品市場規(guī)模為93.9億元），這還是保守估算的結(jié)果。
國外品牌占據(jù)高端市場，國內(nèi)品牌有望借價格優(yōu)勢超車
我國老齡化剛剛起步，老年經(jīng)濟(jì)還處于發(fā)展初級階段。人均可支配收入以及老年群體的消費(fèi)力還處于低位。這是我國老年消費(fèi)的底色，也決定了我國老年消費(fèi)的基本特征。
而成褲針對的群體是失能失禁的老齡群體，是剛需、高頻的消費(fèi)，對于價格更是敏感。
價格敏感對于我們在做價值判斷的時候可能聽起來不是那么有吸引力，但是對于國內(nèi)企業(yè)來說，卻蘊(yùn)藏機(jī)會。
國內(nèi)市場的成褲企業(yè)和品牌主要可以分為三類：
一類是國外的企業(yè)和品牌，主要占據(jù)高端市場；
二是國內(nèi)幾大生活用紙企業(yè)下面的品牌；
三是專業(yè)的做成褲的企業(yè)。
國外企業(yè)代表性的有美國的金伯利、日本的尤妮佳、瑞典的添寧（被維達(dá)收購）；
國內(nèi)生活用紙企業(yè)代表性的維達(dá)和恒安，下面分別有包大人、安爾康品牌；
三是國內(nèi)專業(yè)的做成褲的品牌，由于成褲在國內(nèi)市場規(guī)模還比較局限，這類企業(yè)此前一般是做代工起價，出口國外，隨著國內(nèi)市場興起，逐漸發(fā)展自主品牌，代表性的有可靠、千芝雅、珍琦。
從定位來看：
國外品牌主要定位高端市場，單片紙尿褲價格在4元以上；
國內(nèi)生活用紙企業(yè)旗下品牌一般走中高端，單片紙尿褲價格在3~4元之間；
而專業(yè)的成褲品牌更多定位大眾，單片價格在1~3元之間，主流價格帶在2元以下。
根據(jù)歐睿國際數(shù)據(jù)，2018年我國成褲品牌占有率最高的是恒安國際（品牌“安爾康”），除此之外，杭州可靠（“COCO吸收寶”）、維達(dá)（“添寧”、“包大人”）、杭州舒泰（“千芝雅”）、杭州珍崎及金佰利，前六大企業(yè)占據(jù)了市場54%的份額。
除此之外的46%的雜牌市場大多定位大眾和低端市場，比如拼多多上成褲的單片售價可以做到1元以下，而去年以來成褲在拼多多的增速和市場份額已經(jīng)超過了京東。
從渠道來看，成褲和紙巾、衛(wèi)生巾一樣，屬于質(zhì)量輕、體積大、保質(zhì)期很長的標(biāo)品，很適合線上購買。而且成褲的購買者大多為老年人的子女，具備線上購物的習(xí)慣和能力。
現(xiàn)在成褲線上的銷量基本已經(jīng)與線下持平甚至超過線下。
現(xiàn)階段國內(nèi)成褲需求量最大的還是大眾品牌，成褲依然適合線上渠道購買，我們看好定位大眾和中高端，能夠迅速抓住線上渠道機(jī)會的國產(chǎn)品牌。
從發(fā)展階段看，我國老齡化剛剛起步，老年經(jīng)濟(jì)還處于發(fā)展初級階段。
相比于歐美、日本，我國人均可支配收入以及老年群體的消費(fèi)力還處于低位，養(yǎng)老政策也還在完善過程中。雖然相對于“Z世代”經(jīng)濟(jì)，老年經(jīng)濟(jì)的價格敏感、消費(fèi)初級、更多還在剛需消費(fèi)階段，但隨著老齡化持續(xù)加深，更有消費(fèi)力的一代不如老齡，老年經(jīng)濟(jì)將成為消費(fèi)品市場中不可忽略的力量。
